5月14日，一则来自安徽省亳州市利辛县人民法院的执行通知，让安徽古井贡酒股份有限公司瞬间成为舆论焦点。通知显示，古井贡酒因合同纠纷，涉案金额16.6 万元，成为被执行人。

16.6 万元在古井贡酒动辄百亿的营收体量面前，不过九牛一毛，但这一事件，再叠加上2023年原独立董事张桂平因违规交易遭证监会批评一事，如冰山一角，暴露企业在公司治理与合规运营层面潜藏的深层隐患。

作为“徽酒一哥”，古井贡酒近些年风波不断。其核心产品“年份原浆”系列自 2016 年商标核准注册后，便一直深陷争议的泥沼。彼时，五粮液、剑南春等一众白酒巨头，以“易误导公众认为是年份酒”为由，对古井贡酒的“年份原浆” 商标提起无效宣告。尽管最终法院驳回了这一请求，但争议的火苗并未就此熄灭，反而随着时间推移，在行业内持续发酵。

2023 年，在第十九届中国国际酒业博览会上，中国酒业协会年份酒管理委员会主任胡义明公开“炮轰” 年份酒市场乱象危及行业信用，再次将古井贡酒推向了风口浪尖，让“年份原浆” 的争议重回大众视野。

面对质疑，古井贡酒方面解释称，“原浆”并非酿酒专业术语，也不是“原酒”概念，更与白酒等级无关，仅仅是一个创新的营销概念，“年份原浆”也并非国家标准《白酒工业术语》中确定的基本术语及定义。

资料显示，2009年12月，古井贡酒提出“年份原浆”商标注册申请，历经7年，于2016年12月被核准注册，核定使用在第33类 “白兰地、威士忌酒、米酒、酒 (饮料)、黄酒”等商品上。可自“年份原浆” 系列产品推出后，诸如“古 5”“古 8”“古 20”等产品所标数字与年份无关的情况被披露，多年来一直饱受涉嫌虚假宣传、误导消费者的舆论质疑。

当被问及年份原浆所标数字与年份的关系时，古井贡酒官方客服明确表示，“年份原浆”只是商标名，并非“年份酒”，后面的数字只是产品编码，并非代表5年、8年、20年的年份酒。

不仅如此，古井贡酒旗下的黄鹤楼生态原浆系列酒，如黄鹤楼?生态原浆 12、黄鹤楼?生态原浆 15、黄鹤楼?生态原浆20等，也存在类似情况。分析人士尖锐指出，这种类似“老婆饼里没老婆、鱼香肉丝里没鱼”的命名方式，与《白酒工业术语》中对“年份酒” 需标注基酒比例、贮存时间的定义存在模糊地带，有打擦边球之嫌，极易让消费者从字面意义上产生误解。

业绩层面，古井贡酒也面临着不小的挑战。4月28日发布的 2024 年年度报告显示，公司实现营业收入 235.78 亿元，同比增长16.41%；净利润55.17 亿元，同比增长 20.22%。然而，对照年初设定的2024 年营收 244.5 亿元、利润总额 79.5 亿元的目标，显然未能达成。在 A 股上市白酒企业中，古井贡酒规模位列第六，虽排名靠前，但与茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖和洋河股份等头部企业相比，差距依旧显著。

近年来，古井贡酒承受着两大结构性压力。一方面，市场格局呈现“难出安徽”的困境，江苏、河南、湖北等省外市场竞争异常激烈，洋河、仰韶等本土品牌强势阻击，导致其市场份额提升举步维艰；另一方面，费用增长居高不下，2024 年，古井贡酒广告费、综合促销费用合计高达38.72亿元，可全国化进程收效甚微，优势区域仍集中在以大本营安徽为主的华中地区。从年报数据来看，2024年，安徽省及周边的华中市场为其贡献了85.46% 的营收，而华南市场占比仅 6.05% 。

严峻的是，古井贡酒的业绩增速正经历断崖式下滑。2024年净利润增速降至20.22%，与 2023年46.01%的增速相比，降幅超过一半，创下近4年新低。过去十年，古井贡酒凭借高营销投入和精准市场策略，实现了从 50 亿元到200亿元的跨越式增长。

今年2月5日，董事长梁金辉更是定下“2025 年营业收入300 亿元”的宏伟业绩目标。但当下营销高投入的边际效应正逐步减弱，业绩增长放缓、市场份额受限等难题接踵而至，种种迹象表明，古井贡酒要实现300亿元目标困难重重，未来业绩增长之路布满荆棘，面临着前所未有的挑战。（志铭）